IPO на триллионы долларов: главный хайп SpaceX будет не в акциях, а в опционах

SpaceX, OpenAI и Anthropic могут стать главными IPO нового технологического цикла. Но для трейдера самое интересное начнется не в день размещения, а после запуска опционов: именно там рынок покажет цену хайпа, страха и ожиданий.

SpaceX, OpenAI и Anthropic — это не просто три будущих IPO. Это три символа нового технологического цикла, которые рынок хочет купить одним кликом: космос, искусственный интеллект и вычислительную инфраструктуру.

По SpaceX уже есть конкретные ориентиры: компания ускорила IPO-график, может выйти на Nasdaq в середине июня 2026 года, а целевая оценка размещения обсуждается около $1,75 трлн при потенциальном привлечении примерно $75 млрд. Это сделало бы SpaceX крупнейшим IPO в истории публичного рынка.

OpenAI готовится к конфиденциальной подаче документов на IPO, а последняя упомянутая оценка компании составляет около $852 млрд. Anthropic уже играет в той же весовой категории: компания привлекла $65 млрд при post-money оценке $965 млрд, обогнав OpenAI по оценке в последнем раунде.

Но я бы смотрел не только на сами IPO.

Потому что главный рынок откроется чуть позже — когда на эти акции появятся опционы.

Акция дает доступ к компании. Опцион дает доступ к плечу, волатильности, защите, спекуляции на рост и ставке на падение. Поэтому для таких историй, как SpaceX, OpenAI и Anthropic, запуск опционной доски может стать не технической деталью, а отдельным событием.

Я бы даже назвал это вторым IPO.

Первое IPO — это когда инвесторы получают возможность купить акцию.

Второе IPO — это когда рынок получает возможность торговать ожиданиями: насколько сильно акция может вырасти, насколько больно может упасть, сколько стоит страх и сколько стоит FOMO.

И вот здесь может начаться самое интересное.

Большинство инвесторов будет смотреть на первый день торгов: по какой цене откроется акция, какой будет рост, сколько заработают те, кто получил аллокацию.

Но для трейдера по опционам первый день торгов — это только разогрев.

Почему это важно именно сейчас?

Потому что правила уже позволяют крупным IPO получать опционы очень быстро. В документах SEC по изменениям правил бирж указано, что если компания выходит на IPO с рыночной капитализацией не менее $3 млрд по цене размещения, опционы могут начать торговаться уже со второго рабочего дня после IPO при выполнении остальных требований.

Для SpaceX, OpenAI и Anthropic порог $3 млрд — вообще не вопрос.

То есть сценарий может выглядеть так:

День 1: акция начинает торговаться.

День 2–3: рынок уже ждет появления опционов.

После запуска опционов: начинается новый виток спекуляций, потому что теперь можно покупать не только акцию, но и право участвовать в движении с плечом.

Мой базовый сценарий такой: сначала рынок может устроить очень сильный рост.

И не обязательно на 10–20%. По таким IPO я допускаю сценарий, где рост может быть больше 100% за короткий период — еще до появления опционов. А после запуска опционной доски движение в экстремальном варианте может стать еще более резким.

Звучит агрессивно, особенно если мы говорим о компаниях с оценками в сотни миллиардов или даже триллионы долларов. Но здесь важно понимать механику.

На IPO продается не вся компания. В свободное обращение выходит только часть акций. Если этот объем небольшой, а желающих купить очень много, цена может двигаться гораздо быстрее, чем кажется по общей капитализации.

Условно: компания может оцениваться в $1 трлн, но в первые дни реально торгуется только небольшой свободный объем. Именно этот свободный объем становится полем битвы между теми, кто хочет купить, и теми, кто готов продать.

И если продавцов мало, а покупателей слишком много, цена может улететь.

Причины понятны:

Похожую механику уже показывали публичные прокси на частные технологические компании. Destiny Tech100, фонд с доступом к частным технологическим компаниям вроде SpaceX и OpenAI, после запуска поднимался на 1172% от стартовой цены, прежде чем резко откатиться. Это не аналог бизнеса SpaceX или OpenAI, но хороший пример того, как дефицит доступа сам по себе может стать топливом для ажиотажа.

А теперь добавим к этой истории опционы.

Цена опциона — это не только ставка на рост или падение. Это еще и цена неопределенности.

Когда рынок не понимает, насколько сильно может двигаться акция, он закладывает запас. Когда маркет-мейкер не знает, может ли акция завтра улететь на 30%, 70% или 150%, он ставит широкую разницу между ценой покупки и продажи. Когда розничные инвесторы массово хотят купить опционы на рост, эти опционы становятся дороже. Когда скептики хотят поставить на падение, но акцию сложно шортить, опционы на падение тоже становятся дорогими.

В случае SpaceX, OpenAI и Anthropic эта премия может состоять сразу из нескольких слоев.

Главная ловушка здесь такая: инвестор может быть прав по направлению, но все равно купить опцион слишком дорого.

Например, акция стоит $100. Рынок ждет дикого движения, и опцион на рост стоит $25. Если акция вырастет до $115, человек был прав: акция действительно выросла. Но его опцион мог не дать нормальной прибыли, потому что в цене опциона уже было заложено движение сильнее.

Поэтому вопрос не в том:

«Акция вырастет или упадет?»

Правильный вопрос другой:

«Сколько движения рынок уже заложил в цену опциона?»

Именно здесь обычная покупка опциона может стать ловушкой.

Ниже разберу, почему опционы могут включить вторую ступень роста и как массовая покупка опционов способна разгонять саму акцию.

А в конце оставлю ссылку на бота, где можно скачать мою PDF-методичку по опционным перестройкам и посмотреть 4-часовое видео по базе опционов.

Методичка как раз про то, как не просто купить колл или пут и ждать чуда, а заранее понимать:

Если акция уже выросла до появления опционов, запуск опционной доски может стать вторым катализатором.

Почему?

Потому что опционы дают рынку плечо.

Чтобы купить 100 акций по $100, нужно $10 000. А чтобы купить один опцион на рост, который дает право участвовать в движении 100 акций, может потребоваться, например, $500, $1 000 или $2 000.

Да, это рискованный инструмент. Да, опцион может обнулиться. Но психологически для розничного инвестора он выглядит как «билет в ракету дешевле, чем сама ракета».

И если тысячи людей одновременно начинают покупать опционы на рост, включается важная рыночная механика.

Когда инвестор покупает опцион на рост, кто-то с другой стороны этот опцион продает. Часто с другой стороны стоит маркет-мейкер — профессиональный участник, который обеспечивает ликвидность.

Но если маркет-мейкер продал опцион на рост, у него появляется риск: если акция резко вырастет, этот опцион станет для него убыточным.

Чтобы уменьшить риск, маркет-мейкер может купить саму акцию.

Простыми словами:

Это и называют гамма-ускорением.

Слово звучит сложно, но смысл простой.

У опциона есть чувствительность к движению акции. Эта чувствительность называется дельтой. Но дельта не стоит на месте. Когда акция приближается к важной цене исполнения, чувствительность опциона может быстро меняться. А гамма показывает, насколько быстро меняется дельта при движении базовой акции.

Пример.

Акция стоит $100.

Инвесторы массово покупают опционы на рост с ценой исполнения $120.

Маркет-мейкер сначала покупает немного акций для защиты.

Акция растет до $110.

Опционы становятся опаснее для продавца, потому что вероятность движения к $120 выросла.

Маркет-мейкер докупает акции.

Акция подходит к $120.

Опционы становятся еще чувствительнее.

Маркет-мейкеру нужно еще больше акций для хеджирования.

Толпа видит рост и покупает еще опционы.

Так может возникнуть самоподдерживающийся разгон.

Именно поэтому после запуска опционов по таким IPO теоретически возможен не просто рост, а экстремальное движение. В очень агрессивном сценарии — на сотни процентов.

Особенно если одновременно совпадут четыре фактора:

Самая очевидная мысль после всего сказанного:

«Если я жду бешеный рост, надо просто купить опцион на рост».

Но на хайповых IPO это может быть слишком простым ответом.

Проблема в том, что рынок тоже ждет бешеный рост. И если рынок уже заложил его в цену опциона, покупатель платит огромную премию еще на входе.

Представьте: акция стоит $100, а опцион на рост стоит $40.

Это значит, что до экспирации акция должна пройти очень сильное движение, чтобы покупатель опциона получил нормальный результат. Если акция вырастет до $120, движение вроде бы огромное — плюс 20%. Но для покупателя опциона это может оказаться недостаточно, потому что он заплатил слишком большую премию.

Вот почему на таких событиях главный вопрос не «куда пойдет акция», а: «Какую форму позиции выбрать, если премия уже перегрета?»

Иногда вместо обычной покупки опциона на рост логичнее смотреть на спреды, где часть дорогой премии компенсируется продажей другого опциона.

Иногда интереснее заранее считать уровень перестройки.

Иногда лучше вообще ничего не делать, потому что спреды широкие, премия абсурдная, а риск гэпа слишком большой.

Именно поэтому я не люблю подход «просто куплю колл и подожду».

В методичке я разбираю другой принцип: заранее считать уровень, при котором движение базовой акции компенсирует премию, и понимать, когда позицию можно перестроить. Например, обычный колл может быть перестроен через базовую акцию в синтетический пут, а обычный пут — в синтетический колл. В методичке также есть формулы уровней перестройки и отдельные варианты Long Call → Synthetic Long Put и Long Put → Synthetic Long Call.

Это не магия и не обещание прибыли. Это способ заранее понимать, где у позиции появляется новая форма выплаты, а где риск все еще остается открытым.

Если опционы на SpaceX, OpenAI или Anthropic действительно появятся быстро после IPO, я бы в первый день не спешил покупать.

Сначала я бы открыл опционную доску и выписал несколько цифр.

Первое — сколько стоит движение.

Не «дорого или дешево на глаз», а конкретно: сколько стоит связка опциона на рост и опциона на падение около текущей цены.

Второе — где толпа.

Если все покупают дальние опционы на рост, рынок может быть перегрет вверх. Если все покупают опционы на падение, рынок может быть перегрет в страх.

Третье — насколько живой рынок.

Объем есть? Разница между покупкой и продажей нормальная? Или цена на экране красивая, но исполниться нормально невозможно?

Четвертое — где ближайшее событие.

Первый отчет, дата окончания ограничения продаж, возможное включение в индексы, важная презентация, обновление прогноза.

Пятое — что происходит с самой акцией.

Опционы нельзя смотреть отдельно от акции. Если акция каждый день ходит на 30%, дорогая премия может быть оправданной. Если движение уже затухает, а премия остается космической, покупатель опциона платит за прошлый хайп.

Я допускаю, что сначала по этим бумагам может быть сильнейший рост. Возможно, даже больше 100% за короткий период, если свободный объем акций будет ограничен, а спрос окажется огромным.

Я также допускаю, что после запуска опционов рост может получить вторую ступень: массовая покупка опционов на рост, хеджирование маркет-мейкеров, гамма-ускорение и новый приток розницы.

Но именно поэтому обычная покупка опциона может быть опасной.

Чем очевиднее ракета, тем дороже билет.

Если вы хотите глубже разобраться в опционах на акции США, я отдельно собрал материалы, которые помогут не смотреть на опционы как на лотерейный билет.

В боте можно забрать:

1. PDF-методичку по опционным перестройкам.

В ней разбирается логика, как заранее рассчитать уровень, где движение базовой акции может компенсировать уплаченную премию, и как после срабатывания уровня позиция может перестраиваться в синтетический колл или синтетический пут с нулевой или близкой к нулевой себестоимостью.

2. 4-часовое видео по базе опционов.

Для тех, кто пока путается в терминах: что такое колл, пут, премия, цена исполнения, экспирация, временная стоимость, ожидаемая волатильность и почему опцион может дешеветь даже тогда, когда акция идет в вашу сторону.

Ссылка на бота: